BDO Corporate Finance heeft een model ontwikkeld waarmee de waarde van niet-beursgenoteerde ondernemingen objectiever kan worden bepaald.
Vaak worden kleinere ondernemingen lager gewaardeerd dan grotere ondernemingen omdat zij een hoger risicoprofiel kennen en de aandelen van kleinere ondernemingen minder goed verhandelbaar zijn. Bij de waardebepaling van een onderneming wordt hiermee rekening gehouden door aanpassingen te maken voor bepaalde factoren die het risicoprofiel van de onderneming beïnvloeden. Deze aanpassing vertaalt zich doorgaans in een extra opslag, de additional firm premie, op de disconteringsvoet waarmee de toekomstige kasstromen contant worden gemaakt.
BDO Corporate Finance heeft op basis van een uitgebreid onderzoek en een grootschalige enquête onder de Nederlandse corporate finance organisaties en participatiemaatschappijen een formule ontwikkeld waarmee de hoogte van deze additional firm premie kan worden bepaald. De formule berekent deze premie op basis van factoren die specifieke risico’s voor middelgrote ondernemingen met zich meebrengen. Onder deze specifieke risicofactoren vallen de factoren illiquiditeit, afhankelijkheid van het management, afhankelijkheid leveranciers, afhankelijkheid afnemers, reputatie, spreiding activiteiten, toetredingsbarrières tot de markt en track record.
In de meeste gevallen bedraagt de additional firm premie voor middelgrote niet-beursgenoteerde ondernemingen twee tot twaalf procent.
(1 september 2005)
