Mergermarket publiceerde onlangs in samenwerking met Baker Tilly International de ‘Global dealmakers: Cross-border M&A outlook 2019’. Dat is een onderzoek naar de situatie op de wereldwijde M&A-markt. Voor het onderzoek zijn wereldwijd 150 dealmakers ondervraagd over hun verwachtingen. Zij zijn redelijk positief over de M&A-markt.
Dat onder de geopolitieke spanningen en economische onzekerheden, door bijvoorbeeld de naderende Brexit of de handelsoorlog tussen de VS en China. 54 procent van de respondenten verwacht dat M&A activiteit toeneemt gedurende de rest van 2019 en de hierop volgende jaren. Michael Sonego: ‘Ondanks geopolitieke turbulentie in vrijwel alle uithoeken van de wereld, zien we een grote belangstelling bij kopers. De respondenten verwachten dat dit het komende jaar zal doorzetten.’ Liefst 71 procent van de respondenten is van plan hun grensoverschrijdende M&A-uitgaven te verhogen, tegenover 61 procent van de respondenten die datzelfde van plan zijn als het gaat om binnenlandse M&A-transacties.
M&A-advocaten Diederick de Boer en Iris Hoekstra van Lexence geven op The Finance Academy meer informatie over fusies en overnames. In een tweeluik behandelen ze de juridische aspecten. Welke stappen zetten partijen in het proces? Hoe zit een due diligence in elkaar? Wat is een locked box? Of maakt u gebruik van een closing account?
Concurrentie neemt toe
Bijna de helft (49 procent) van de respondenten verwacht dat de concurrentie voor M&A-deals het komende jaar zal toenemen. Deze toenemende concurrentie wordt vooral verwacht vanuit private-equity fondsen en bedrijven die binnen hun eigen industrie op zoek gaan naar geschikte overnamekandidaten.
Nederlandse M&A-markt wordt internationaler
De uitkomsten van dit onderzoek zijn in lijn met de verwachtingen binnen de Nederlandse markt. Lorijn van Leersum van Baker Tilly Corporate Finance: ‘Ook wij hebben de toename van concurrentie op de M&A-markt gemerkt en we verwachten dat deze trend de komende periode zal doorzetten. Deze trend wordt niet alleen gestuwd door de private equity-fondsen, maar zeker ook door versterkte internationale interesse. Veel buitenlandse bedrijven willen middels een buy and build-strategie de Nederlandse markt (verder) betreden. Wij krijgen van onze internationale corporate finance-collega’s uit het Baker Tilly netwerk vanuit de hele wereld wekelijks verzoeken binnen van buitenlandse bedrijven die Nederlandse overnamekandidaten zoeken.’
Hogere overnameprijs
Het is voor ondernemers, die overwegen hun bedrijf te verkopen, volgens Van Leersum dan ook aan te raden om internationale kopers te overwegen en zich hierop voor te bereiden. ‘Vaak leidt dit tevens tot een hogere overnameprijs. Ook merken we dat Nederlandse ondernemingen zich steeds minder laten beperken tot de eigen landsgrenzen, en zelf ook ondernemingen in het buitenland overwegen in de zoektocht naar potentiële overnamekandidaten.’
Drijfveren in de overnamemarkt
Hoewel de huidige onzekere economische situatie ertoe kan leiden dat dealmakers voorgenomen M&A-activiteit op de lange baan zullen schuiven, kan dit de M&A-markt ook een extra zetje in de goede richting geven. Zaken als klimaatverandering en toenemend protectionisme leiden ertoe dat bedrijven hun portfolio’s heroverwegen. Van Leersum: ‘Niet voor niets denkt het grootste gedeelte van de respondenten dat importtarieven en handelsbarrières de belangrijkste drijfveer zullen zijn voor toekomstige overnames. Op de voet gevolgd door de mogelijkheid om nieuwe klanten aan te trekken en de mogelijkheid om nieuwe technologie of intellectueel eigendom aan te trekken.’
Van Leersum: “Er is sprake versterkte internationale interesse.”
Belangrijke drijfveren
In het onderzoek zijn ook de verwachtingen van de dealmakers over het aanbod op de M&A-markt (de verkopende partijen) in kaart gebracht. De verwachting van de respondenten is dat de verkoop van niet-kernactiviteiten de belangrijkste drijfveer wordt aan de verkoopzijde van de markt. Ook de verkoop van noodlijdende bedrijven en, wederom, de onzekerheid over geopolitieke gebeurtenissen zijn volgens de dealmakers belangrijke drijfveren voor de verkoop van (delen van) bedrijven.
Regionale verwachtingen M&A-markt
Zuidoost-Azië en Noord Amerika worden, na de thuismarkten, aangewezen als de belangrijkste geografische gebieden waar dealmakers komend jaar willen investeren. Zuidoost-Azië is interessant gezien de uitdijende middenklasse en de snelle groei. Noord-Amerika is aantrekkelijk door de snelle groei van de economie in de afgelopen twee jaar en de stabiliteit van de Amerikaanse markt voor kopers. De Europese markt heeft in de eerste helft van 2019 gekampt met onzekerheden omtrent de Brexit, handelsgeschillen, een afnemende groei in de Eurozone en voortdurende politieke onzekerheden. Dealwaardes en -volumes daalden respectievelijk met 38 procent en 11 procent ten opzichte van het eerste halfjaar van 2018.
Aantrekkelijke sectoren
De technology, media and telecommunications (TMT)-sector en de consumentensector worden door de respondenten aangewezen als de meest aantrekkelijke sectoren voor M&A-investeringen. Bedrijven beconcurreren elkaar stevig op overnames in de TMT-sector, waarmee zij (verdere) digitalisering kunnen realiseren op het gebied van data analytics of artificial intelligence. Deze technologieën worden door kopers als een belangrijke bron van competitieve differentiatie gezien.
Download hier het hele rapport.
Duidelijk uitdagingen
Kortom, het grootste gedeelte van de respondenten verwacht dat de M&A-activiteit op een hoog niveau zal blijven. Multinationals zullen nieuwe consumentenmarkten blijven aanboren, mede door overnames. Daarnaast leidt de snelheid waarmee de technologie zich op dit moment ontwikkelt voor verschillende sectoren tot noodzakelijke digitalisering en dus vraag naar overnamekandidaten in de TMT-sector. Ondanks alle geopolitieke spanningen en onzekerheden die op dit moment de wereldwijde economieën in hun greep houden, zijn de verwachtingen voor de M&A markt positief. Sonego tot slot: ‘Vanwege het gebrek aan zekerheden in de wereld, zijn er duidelijk uitdagingen waarmee we geconfronteerd worden. Deze onzekerheden remmen de activiteit op de M&A-markt echter niet, maar zijn in veel opzichten juist een motor voor meer M&A-activiteit. Het besef groeit dat verstoring op de wereldwijde markten de nieuwe standaard begint te worden.’
